Nous ne rentrerons pas sur des cas spécifiques (SEL, SPFPL, 150 O B Ter) mais resterons sur des cas rencontrés couramment. Également, nous ne rentrerons pas dans une approche à long terme (> à 5 ans) qui implique une affectation différente des liquidités.

La méthodologie que nous recommandons repose sur 4 critères :
– La détermination de l’horizon de placement. Soit à très court terme (0 à 24 mois), soit à moyen terme (2 à 5 ans).
– L’appréciation de la liquidité du placement
– L’analyse du couple risque/rendement
– La fiscalité du placement

L’horizon de placement
Cette question, bien que d’apparence anodine, est souvent celle qui donne le plus de difficultés. Bien souvent, certaines liquidités ont vocation à être mobilisées « au cas où » ou pour un futur projet dont aucun terme n’est défini. Pour autant, au risque de voir des liquidités ponctuelles devenir structurelles, une évaluation doit être opérée avec, éventuellement, la désignation d’un volant de trésorerie mobilisable immédiatement.
On pourrait donc avoir 3 catégories de liquidités, celles immédiates, celles à 2 ans et celles à 5 ans.

Liquidité des placements
Pour répondre au cahier des charges de l’horizon de placement, on fera également une évaluation de la liquidité des placements envisageables. Sont-ils « liquidables » en 24H, faut il donner une notice, il-y-a-t-il une éventuelle décote d’appliquée en cas de sortie prématurée ? Tous ces aspects doivent être évalués précisément au risque de mettre la société en situation financière délicate.

Le couple rendement/risque
Il semble que la jurisprudence soit assez constante en matière d’appréciation du niveau de risque que le dirigeant d’entreprise souhaite prendre lors d’un placement. L’acte anormal de gestion ne semble pas lui être opposable car « il ne sanctionne pas la mauvaise gestion, mais la gestion dans un intérêt étranger à l’entreprise » (CAA Versailles, 7 fév. 2017, n°15VE03890). Cette position a été renforcée par une décision du Conseil d’Etat (27 avril 2011, 327764) qui a précisé que « il n’appartient toutefois pas de se prononcer sur l’opportunité du choix arrêté par une entreprise pour la gestion de sa trésorerie, doit apprécier si les placements auxquels celle-ci a procédé correspondent à des actes de gestion commerciale normale ».
Pour autant, le chef d’entreprise doit être en capacité d’apprécier si la prise de risque est bien rémunérée. La mise en place d’une matrice rendement/volatilité devrait permettre de classer les différentes options qui s’offrent à lui.

La fiscalité
Le choix d’un placement aura potentiellement un impact à la fois sur la fiscalité des revenus/plus-values mais aussi sur la fiscalité du patrimoine (Impôt sur la Fortune Immobilière).
On rappelle que les règles d’évaluation fiscale des actifs immobiliers détenus dans une société imposent une valorisation complète de la société (Art 965 du CGI 2°), ce qui peut se révéler comme une réelle lourdeur dans certaines situations.
Pour le chef d’entreprise, le choix d’un placement devra aussi être validé en dernier ressort en fonction de la rentabilité nette fiscale attendue.

Quelles solutions innovantes dans un environnement de taux bas ?
Nous avons identifié 5 types d’actif et une enveloppe fiscale qui puissent répondre au cahier des charges d’un chef d’entreprise.

1ère solution : Investissement dans un fonds de titrisation de créances (avec ou sans garantie en capital). Un fonds de titrisation de créances a pour vocation de mutualiser des créances commerciales à court terme (60 jours). Le rendement servi, les intérêts encaissés, (0,75% à 1,60%) rémunèrent une prise de risque limitée car beaucoup de ces fonds font l’objet d’une garantie en capital émise par un assureur-crédit. Ces fonds n’offrent pas de liquidités, ils sont donc à conserver jusqu’à leur échéance (entre 3 et 18 mois). Les revenus sont soumis à l’IS et les fonds hors assiette IFI.

2ème solution : Investissement dans un fonds de crowdlending. Là encore, on recherche la mutualisation dans un même support de centaines de prêts (en général des prêts à la consommation). Les revenus/plus-values sont de l’ordre de 1,50% à 3,50% avec un horizon d’investissement de 1 à 12 mois. Ce genre de fonds ne bénéficie pas de garanti en capital et pourrait donc souffrir d’une hausse du taux de défaut des emprunteurs. Ils offrent en général une liquidité mensuelle. Les revenus sont soumis à l’IS et les fonds hors assiette IFI.

3ème solution : Investissement dans un produit structuré. Il s’agit là d’une solution sur mesure qui pourra générer un rendement conditionné à la réalisation d’un événement (performance boursière, obligataire ou de devises). Le capital peut être totalement ou partiellement garanti. L’horizon d’investissement peut s’envisager entre 1 et 5 ans avec de fortes disparités de rendement en fonction de la structure retenue. L’investissement reste liquidable à tout moment mais il perdrait, à cet occasion, les éventuelles garanties en capital acquises uniquement à l’échéance fixée initialement. Les revenus sont soumis à l’IS et le placement est hors assiette IFI.
4ème solution : Investissement dans du crowdfunding immobilier. A la différence d’un fonds de crowdlending, il s’agit d’investissements en direct sur des projets de financement immobilier (promotion). Les investissements doivent être nombreux (entre 15 et 20) afin de créer un portefeuille diversifié. La durée d’investissement va de 12 à 24 mois. Le rendement varie entre 8% et 11%, à la hauteur de la prise de risque (éventuelle défaillance de l’emprunteur). Il n’est possible de récupérer les sommes prêtées avant le terme du prêt. Les revenus sont soumis à l’IS et le placement est hors assiette IFI.

5ème solution : Investissement dans l’usufruit de parts de SCPI. L’usufruit ouvre droit à l’encaissement des revenus des parts de SCPI (Les SCPI déclinées) pendant la durée du démembrement (de 1 à 20 ans). Le rendement moyen des SCPI était de 4,18% en 2020 (4,4% en 2019). Il est possible de revendre un usufruit avant son terme mais il ne s’agit pas d’un actif liquide. Les revenus sont soumis à l’IS sachant que l’usufruit est un droit incorporel qui est donc fiscalement amortissable (en fonction de sa durée et de façon linéaire) son rendement net fiscal est donc assez élevé. En revanche l’usufruit de parts de SCPI est un actif qui est repris dans l’assiette IFI.

6ème solution : Avoir recours à un Fonds d’Assurance Spécialisé au sein d’un contrat de capitalisation luxembourgeois. Nous avons déjà détaillé cette solution dans un précédent article (FAS et contrat de capitalisation luxembourgeois). Il s’agit ici d’une enveloppe fiscale (contenant) qui permet de se constituer un portefeuille financier qui pourra éventuellement détenir, entre autres, certains des actifs listés précédemment (contenus). L’intérêt fiscal réside principalement sur une fiscalité annuelle forfaitaire (Art. 238 septies E du CGI) favorable car elle est fonction du niveau des taux d’intérêts lors de la mise en place du contrat (actuellement -0.01%). A la sortie du contrat de capitalisation, les éventuelles plus-values seront soumises à l’IS (avec ajustement en fonction des impôts déjà acquittés). Si des actifs immobiliers sont détenus dans cette enveloppe fiscale, ils seront intégrés dans l’assiette IFI.

La palette des solutions qui s’offrent au dirigeant d’entreprise n’est donc pas si restreinte dans un environnement de taux bas, cela requiert de sortir des sentiers battus et d’intégrer les innovations d’une économie de plus en plus « financiarisée ».

L’article Les solutions innovantes de gestion de trésorerie pour les sociétés patrimoniales ou opérationnelles est apparu en premier sur .

Typiquement, un promoteur immobilier, lorsqu’il lance un nouveau programme, aura besoin de mobiliser à la fois des dettes bancaires mais également d’apporter un financement en fonds propre. Les cycles d’investissement s’étalant sur plusieurs années, l’opérateur immobilier cherchera à maximiser la rentabilité de ses fonds propres en mobilisant les plus petits montants possibles. Le crowdfunding vient donc se substituer aux apports du porteur de projet.

Les projets financés recoupent en général deux typologies d’opérations :
– La promotion immobilière qui consiste à acquérir du foncier et commercialiser les biens en VEFA (vente en l’état futur d’achèvement)
– Les opérations de marchand de biens avec ou sans travaux de réhabilitation.

Dans certains cas le financement viendra renforcer la structure financière d’un opérateur et ne sera pas exclusif à un seul projet.

Dans 79% des cas il s’agit de projets portant sur de l’immobilier résidentiel.

La durée de financement, qui varie d’un projet à l’autre (entre 12 et 30 mois), ressort en moyenne à 21 mois. Il s’agit dans la vaste majorité des cas de prêt in fine dont le remboursement se fait à maturité ainsi que le paiement des intérêts.

Pour participer au financement de ces projets, le ticket minimum d’investissement est réduit à 1.000€.

Quelle rémunération sur ces prêts ?
Les taux servis varient entre 7 et 10%, le taux moyen ressortant 9.30% par an. Il est à noter que les taux de défaut sont relativement bas (0.16%) et que les incidents/retards de paiement ont été peu nombreux en 2020 et ce malgré la pandémie et les retards de chantier que cela a induit.

Quelle est la fiscalité de cet investissement ?
Pour les personnes physiques, les intérêts sont soumis au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30%. En revanche, s’agissant de produit obligataire, cela ne rentre pas dans l’assiette IFI des contribuables.
Pour les personnes morales soumises à l’IS, les intérêts perçus seront soumis au taux d’imposition de la société.

Comment peut-on investir ? Quels modes de détention ?
5 plateformes concentrent 66% du marché avec de nombreux projets proposés. On peut soit investir en direct sur un projet qui sera détenu en « nominatif pur, soit depuis 2020, grâce à la Loi Pacte, au travers d’un PEA-PME* avec à la clef une absence d’impôts (seulement soumis aux prélèvements sociaux), soit au travers d’un Fonds Commun de Placement à Risques (FCPR) en mutualisant les risques sur plusieurs projets mais avec un ticket minimum d’investissement plus élevé (20.000€).

Quels risques et quels points de vigilance ?
L’investissement dans cette classe d’actif n’est pas sans risque et justifie certainement un rendement proche des 10%.
Il va cela de soi que ce type d’investissement ne peut être envisagé qu’avez des règles strictes :
– Pas plus de 10-15% du patrimoine de l’investisseur
– Diversifier dans plusieurs projets ses investissements afin d’obtenir un effet de portefeuille qui viendra atténuer les éventuelles contreperformances de certaines lignes (minimum 15)

Par ailleurs, il faut adopter également une grille d’analyse rigoureuse de chaque projet en mettant l‘accent sur les points suivants :
– La qualité et la solidité financière du porteur de projet
– Les risques de construction
– Les risques de commercialisation (une pré-réservation d’a minima 60% est à favoriser, ce qui exclut la plupart des projets de marchand de biens, plus aléatoires)
– Risque administratif (permis de construire purgé)
– Favoriser le financement de projet et plus particulièrement de SCCV (Société Civile de Construction Vente) qui en général détient l’actif financé.

Avec une réelle discipline d’investissement qui devrait permettre de contenir les taux défaut, le crowfunding immobilier apporte une réelle diversification patrimoniale, décorrélée des autres actifs et avec une rentabilité très élevée.

(*) Pour des raisons administratives, peu de plateformes sont en mesure de proposer une souscription au travers d’un PEA-PME

L’article Investir dans le crowdfunding immobilier, est-ce un bon couple risque/rendement ? est apparu en premier sur .

La rentrée scolaire 2020 est assez inédite puisqu’elle essaie de conjuguer prévention sanitaire collective et retour à une activité normale.

Cette schizophrénie comportementale n’est pas prête de s’arrêter, les règles sanitaires évoluant constamment. Cela a pour corollaire d’impacter négativement l’économie avec un lot d’incertitude quant à la capacité de l’économie à rebondir.

Dès lors, que faire de ses finances personnelles dans un tel environnement ?

Contrairement à la crise de 2008 qui fut une crise financière très anxiogène, les épargnants semblent avoir pris de la distance par rapport à l’impact que pouvait avoir cette crise sur leur épargne. La priorité étant la santé. Il n’en demeure pas que des décisions doivent être prises afin de mieux gérer les nombreux aléas potentiels : pertes de revenus, dévalorisation des actifs, fiscalité accrue etc…

La priorité nous semble toujours en première intention de sécuriser ses actifs. Que ce soit pour faire face à une baisse de revenus potentiels ou dans l’optique d’une préparation d’une transmission, un socle de fonds offrant une certaine garantie doit être favorisé. Les solutions sont moins nombreuses que dans le passé et nécessite plus de « technicité ». En effet le recours traditionnel au fonds en euros des contrats d’assurance vie devient de moins en moins pertinent du fait de la baisse des rendements qu’il propose (rendements moyens attendus pour 2020 environ 1% nets de frais). De façon alternative, il faudra désormais utiliser des fonds « structurés » qui proposent une garantie plus ou moins importante du capital. Ces produits sont de prime abord complexes mais dans le contexte actuel il semble difficile de les ignorer.

Autre piste de sécurisation, la conservation de liquidités qui pourront soit faire face à des besoins de dépenses non anticipées mais également de saisir des opportunités d’acquisition d’actifs sous valorisés (nous reviendrons dessus).

Il peut être également opportun de souscrire à des fonds dont l’ADN repose sur la « performance absolue », décorrélée de la trajectoire des marchés boursiers. Ces stratégies, pour lesquelles le bon choix du gestionnaire est crucial, ne dégageront pas de performance très élevée en cas de forte reprise des marchés boursiers car elles visent des rendements annualisés de 4 à 7%. En revanche dans un environnement incertain, elles devraient pouvoir préserver le capital des investisseurs.

Le soutien monétaire à l’économie est également une opportunité à saisir en cette rentrée : si en juin on avait ressenti une remontée des taux d’intérêt immobiliers, les taux se sont depuis assagis même si les banques sont extrêmement vigilantes quant à la qualité des dossiers qu’elles financent. Des opportunités vont certainement se présenter dans les mois qui viennent, que ce soit sur le marché résidentiel ou même dans les murs de commerce. A Paris par exemple, les prix du résidentiel ont reculé cet été ! Sur le secteur des murs de commerce, les transactions en cours, d’après nos discussions avec les gestionnaires institutionnels, se font sur des bases de valorisation bien plus basses (de l’ordre de 20%). Certains biens/murs risquent de faire l’objet d’une valorisation à la casse qui même si on assiste à une mutation forte sur les habitudes de consommation, ne se justifiera pas d’un point de vue financier.

L’acquisition d’actifs décotés est une thématique forte mais qui est parfois difficile à mettre en œuvre pour un particulier. Pour y parvenir ces transactions peuvent être réalisées dans des club deals dans lesquel un pool restreint d’investisseurs se rassemble afin d’acquérir un bien identifié. Cela permet une mise de fonds plus réduite. De la même manière, on peut avoir recours à un fonds d’investissement spécialisé qui lui offrira à la mois une mise réduite mais également une mutualisation sur plusieurs projets et donc une réduction du risque.

La pression sur les valeurs immobilières devrait amener les particuliers à faire un audit de leur patrimoine immobilier afin de pleinement le valoriser : abandon de la location saisonnière afin d’augmenter les revenus, travaux d’agrandissement/réhabilitation afin de proposer des produits hauts de gamme qui sont ceux qui résistent le mieux, changement d’usage (commercial vers résidentiel).

Cette rentrée peut aussi être l’occasion de préparer la fin d’année fiscale.

Tout d’abord en saisissant l’opportunité offerte de façon transitoire de faire des donations avec une abattement spécial de 100.000€ (voir nos Brèves France).

Mais aussi en abondant dans un Plan d’Epargne Retraite Individuel (https://milleniumgp.fr/2019/08/30/loi-pacte-et-plan-epargne-retraite-quelles-nouvelles-opportunites/) en fonction de vos revenus anticipés de l’année. Pour rappel le versement est fiscalement déductible des revenus (plafonds à respecter selon que vous soyez salariés ou indépendants).

Enfin, l’investissement au capital des PME est désormais déductible des revenus (réduction Madelin) à hauteur de 25% contre 18% auparavant.

Les pistes sont donc nombreuses et méritent d’être explorées en fonction des situations de chacun.

L’article Quelles décisions patrimoniales prendre à l’occasion de cette rentrée scolaire particulière ? est apparu en premier sur .

Depuis une quinzaine d’années, les épargnants se voient proposer des fonds d’investissement nouvelle génération aux appellations diverses et variées type « fonds à formule », « fonds à garantie partielle en capital », « produit structuré ». Tous ces fonds ont vocation à rassurer les investisseurs en proposant une rémunération fixe sous conditions.

Sont-ils incontournables et destinés à tous les investisseurs ?

Tout d’abord il faut rappeler le contenu de ces fonds d’investissement.

Les fonds d’investissements structurés, souvent proposés au sein des contrats d’assurance-vie mais aussi aux guichets des banques, permettent d’investir sur plusieurs types d’actifs : indices boursiers (indices grand public ou indices propriétaires des émetteurs), indices obligataires, indices matières premières, taux de change mais aussi sur des actions individuelles (en général des actions phares qui composent les indices).

Ces fonds présentent la particularité d’avoir une durée de vie de « consommation » limitée :

• Ils sont lancés pendant une période limitée de commercialisation (1 à 3 mois)
• La durée de vie de l’investissement est en général pour les produits grand public de 10 à 12 ans maximum mais on verra que dans la pratique ces fonds sont clôturés plus rapidement (scénario favorable).

Le principal avantage de ces fonds, et c’est ce qui est souvent mis en avant pas leurs promoteurs, est de proposer en général une garantie en capital plus ou moins partielle (par exemple à concurrence d’une baisse de 30 à 50% des marchés boursiers). A l’issue de la durée de vie du fonds vous avez donc une probabilité forte de retrouver 100% de votre capital.

En contrepartie de cette protection partielle du capital, vous ne bénéficierez également que d’une participation partielle à la croissance de la valeur du sous-jacent. Cette rémunération est contractualisée et conditionnée à certains évènements qui sont constatés à une fréquence déterminée lors du lancement du fonds (journalière, hebdomadaire, trimestrielle ou  annuelle). On compare par exemple la valeur de votre investissement à sa valeur de lancement ou bien pour un indice obligataire le nombre de défauts pendant la période.

Quels sont les pièges de ces investissements ?

Tout d’abord, ces fonds sont émis par des contreparties bancaires dont il faut s’assurer de la solidité : si la banque qui a émis le fonds venait à faire défaut, votre produit perdrait toute valeur.

Ensuite, la valorisation « au fil de l’eau » de ces fonds est opaque car elle nécessite d’avoir accès à des outils financiers et mathématiques sophistiqués auxquels les particuliers n’ont pas accès : le professionnel mixera taux d’intérêts et volatilité en ayant recours à des produits dérivés (principalement des options). Cette opacité est d’autant plus importante que seule la personne qui construit le produit peut valoriser le fonds. Ses modèles sont-ils assez solides ? On a ainsi vu nombre d’équipes de gestion de produits dérivés pris à contrepied par les taux d’intérêts négatifs, scénario qui n’avait pas été intégré dans leur modèle.

Le sous-jacent ou indice qui sert à calculer la performance est également un critère crucial à prendre en compte lors de sa décision d’investissement : bien souvent des indices dits « synthétiques » sont utilisés à la place des indices classiques (CAC 40, Eurostoxx 50, S&P 500). La raison est qu’ils offrent en général des perspectives de valorisation moindre.

Autre point de vigilance : le point d’entrée dans le fonds. Le timing auquel le fonds va valoriser son lancement a une très grande influence sur la probabilité de gagner de l’argent. Prenons l’exemple de quelqu’un qui aurait investi le 31 janvier 2020, le CAC 40 clôturant à 5.806. Ce niveau initial va être utilisé pendant toute la durée de l’investissement pour calculer la performance du fonds. Pour un produit classique d’ « autocall » (rappel anticipé), il ne se passera rien pendant 10 ans si à aucun moment lors de la constatation contractuelle, l’indice n’est pas supérieur ou égal à 5.806.

Mais surtout le plus gros écueil de ces fonds est de comprendre et d’évaluer les risques et la performance probable de l’investissement : est-ce que l’investisseur est conscient de la « digitalité » de la protection de son capital en cas de baisse (pas de pertes jusqu’à par exemple 50% de la baisse de l’indice mais 100% de la perte au-delà !) ? Est-ce que l’investisseur est conscient que la fréquence des constations des conditions de la performance influe sur la probabilité d’être gagnant ? Est-ce que l’investisseur est conscient que sa garantie du capital n’est acquise qu’au terme de l’investissement et que s’il devait récupérer ses fonds entre temps, il s’expose à une perte en capital ?

Soucieuse de ces risques, l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) a souhaité réguler au fil du temps la commercialisation de ces produits mais elle constate toujours une compréhension limitée des scénarios probables de l’investissement  (https://www.amf-france.org/fr/actualites-publications/publications/rapports-etudes-et-analyses/levolution-de-la-complexite-des-produits-structures-commercialises-en-france-quel-bilan-de-laction).
Même s’il peut avantageusement compléter une allocation financière, le recours à des fonds structurés requiert d’être bien accompagné(e) afin de s’assurer qu’ils soient en complète adéquation avec son profil d’investisseur et correspondent à l’objectif visé.

L’article Les fonds structurés sont-ils des investissements miracle ? est apparu en premier sur .

Dans un précédent article nous avions fait un comparatif entre le PEA et un contrat d’assurance-vie (https://milleniumgp.fr/2018/04/29/gestion-depargne-que-choisir-entre-compte-titre-pea-et-assurance-vie/). Or, la Loi Pacte est venue modifier de façon substantielle les modalités de fonctionnement du PEA et du PEA-PME.

Ces deux enveloppes fiscales, dont la création initiale remonte à 1992 (2014 pour le PEA-PME), ont pour vocation à recevoir l’épargne des français investie en actions européennes.

En contrepartie d’un investissement risqué, puisqu’investi en actions, l’administration fiscale octroie à ces enveloppes fiscales un régime fiscal de faveur.

Tout d’abord, les gains capitalisés (dividendes, plus-values) ne sont imposables que lorsqu’intervient un retrait du plan. Et dès 5 années de détention, ils sont exonérés d’impôt sur le revenu pour n’être qu’assujettis aux prélèvements sociaux, au taux actuellement fixé à 17,2%.

Fiscalité assouplie avant 5 ans

Lorsqu’un retrait intervient dans les cinq premières années suivant l’ouverture du PEA, les gains sont imposés mais le PEA n’est pas fermé (c’était le cas avant la réforme). Dans ce cas de figure l’imposition de ces gains est identique à celle applicable aux autres revenus du capital financier comme les dividendes ou les plus-values. Ils sont donc désormais imposés au taux de 12,8 % (PFU), ou, sur option, au barème progressif de l’IR, auquel s’ajoutent les prélèvements sociaux soit un taux global de 30 %. Il est également possible de faire de nouveaux versements comme dans un contrat d’assurance-vie.

Relèvement du plafond du PEA-PME

Le PEA-PME ayant vocation à accueillir des titres de très petites entreprises, la loi Pacte a prévu de dynamiser les investissements dans ce tissu économique en portant de 75.000€ à 225.000€ le plafond de versement dans le PEA-PME à la condition que le cumul de versements PEA et PEA-PME ne soit pas supérieur à 225.000€ (le plafond du PEA classique étant inchangé à 150.000€).

Mise en place d’un PEA Jeunes

Pour les jeunes adultes encore rattachés au foyer fiscal de leurs parents il est désormais possible d’ouvrir un PEA avec un plafond réduit de 20.000€. Ce plafond est indépendant du plafonds du/des PEA des parents.

Ouverture au crowdlending

Il est désormais possible de placer au sein d’un PEA-PME des titres relevant du financement participatif type minibons, obligations et titre participatifs.

Le PEA en gagnant en souplesse d’utilisation et ce avec des plafonds aménagés devient un outil efficace d’optimisation du mode de détention d’un patrimoine financier.

L’article Le PEA nouvelle formule est apparu en premier sur .

Depuis un mois, les assureurs ont multiplié les effets d’annonce autour des fonds en euros : un environnement durable de taux négatifs les oblige à limiter l’accès aux fonds en euro lors de nouveaux versements. Pour certains assureurs, ce sera un maximum de 40%, pour d’autres 70%, peu d’assureurs permettant encore un versement de 100% sur un fonds en euro.
Grâce à ces mesures restrictives, les assureurs estiment protéger les épargnants d’une érosion rapide du rendement des fonds en euros.

En reprenant l’analyse que nous avions faite il y a de cela 3 ans (https://milleniumgp.fr/2017/01/28/les-rendements-de-fonds-en-euro-2016-un-petit-meurtre-entre-amis/), nous pouvons noter que les rendements ainsi que les réserves de valorisation des fonds en euros atteignent des niveaux records.

Les assureurs continuent donc, sous la sage recommandation de l’ACPR-Banque de France, de mettre de côté des réserves pour les mauvais jours.

Faut-il pour autant être aussi radical et prédire la fin du fonds en euros ? Si mort il y a, c’est plutôt une mort programmée pour dans de nombreuses années, grâce au matelas accumulé par les assureurs.

Pourquoi alors les assureurs sont-ils aussi véhéments à détourner les épargnants des fonds en euros ? Protéger le rendement peut-être mais surtout protéger leur rémunération car le fonds en euros, pour des raisons de règles prudentielles (Solvency II) leur coûte plus cher que des unités de compte. C’est pourquoi les assureurs n’hésitent pas à proposer des taux  « boostés » aux épargnants qui acceptent une part importante d’unité de compte : exit la protection du rendement, le taux « boosté » étant payé aux détriments des autres épargnants.

Dans un régime de taux bas, et cela semble être le cas pour encore de nombreuses années, les fonds euros proposent une rémunération supérieure à l’inflation (0.9% sur les 12 derniers mois) avec une garantie du capital et sont donc une bonne position d’attente (ou un bon substitut aux obligations). C’est également une solution toujours d’actualité pour des personnes âgées qui cherchent à sécuriser leur épargne.

L’article Les fonds en euros des contrats d’assurance-vie en sursis ? est apparu en premier sur .

L’article Comment choisir un fonds d’investissement responsable ? est apparu en premier sur .

Cette réforme touche aussi bien les dispositifs collectifs (PEE, PERCO, article 83) que les dispositifs individuels (PERP, contrat Madelin).

Afin de simplifier et unifier ces différents régimes, un nouveau Plan D’Epargne Retraite (PER) est créé.

Celui-ci pourra être proposé par des compagnies d’assurance (contrat d’assurance) mais aussi des sociétés de gestion de fonds (compte titre).

Les premiers contrats pourront être proposés dès le 1^er octobre 2019 mais il y a fort à parier que l’offre soit initialement réduite.

Quelles sont les nouveautés qu’offrent ces Plans d’Epargne Retraite ?

Chaque plan offrira 3 compartiments régis par des règles techniques, fiscales et sociales différentes :

• Le premier compartiment aura vocation à accueillir les versements volontaires de l’assuré.
• Le second sera le compartiment dans lequel seront dirigés les versements réguliers de l’employeur en matière d’épargne salariale.
• Le troisième compartiment réceptionnera les versements obligatoires de l’employeur et du salarié.

La grande nouveauté est une flexibilité étendue dans le choix des options de sortie :

• Soit en rente
• Soit en capital
• Soit un mixte des deux

Les cas de déblocage anticipé seront limités au financement de l’acquisition de la résidence principale ou en cas d’accidents de la vie.

L’épargne pourra être investie dans de nombreuses classes d’actifs, y compris des titres de PME. A défaut de choix spécifique du souscripteur, l’épargne sera investie en gestion pilotée à horizon, en prenant en compte le nombre d’années restant à courir avant le départ à la retraite.

Il sera possible de transférer son PER d’un établissement à un autre (Les frais de transferts ne pourront excéder 3% de l’encours et seront gratuits au bout de 5 ans).

De façon transitoire, il sera possible de transférer PERP et contrats Madelin vers un PER (les frais ne devant pas excéder 1%). A cette occasion, il faudra être particulièrement vigilant lors du transfert de contrats anciens qui bénéficient d’une rémunération contractuelle élevée. Un audit devra être réalisé afin de vérifier l’opportunité du transfert. A noter que les anciens dispositifs type PERP, contrat Madelin cesseront d’être commercialisés le 1^er octobre 2020.

Le gouvernement a également annoncé une incitation au transfert de l’épargne de l’assurance-vie vers l’épargne retraite. Tout rachat d’un contrat d’assurance-vie de plus de huit ans permettra d’obtenir un abattement fiscal si les sommes sont réinvesties dans un PER et que le rachat intervient au moins cinq années avant le départ à la retraite. Ce dispositif est mis en place jusqu’au 1er janvier 2023.

Quelle fiscalité sera appliquée ?

Les versements volontaires et obligatoires sur les PER pourront être défiscalisés jusqu’à 10% des revenus dans la limite des plafonds de déductibilité. En revanche, à la sortie (sous forme de rente ou de capital), ils seront soumis à l’impôt sur le revenu. Par ailleurs, les sommes issues de l’épargne salariale (intéressement, participation, abondement de l’employeur et jours de compte-épargne temps) conservent leur régime d’exonération fiscale à l’entrée et à la sortie.

Il sera donc intéressant pour des personnes fiscalisées dans les tranches hautes du barème, d’abonder dans ces plans afin de récupérer à terme cette épargne avec une fiscalité plus douce.

En matière de fiscalité, lors d’une succession, petit avantage pour les produits proposés par les compagnies d’assurance qui bénéficieront du régime de droits réduits de l’assurance vie.

L’article Loi PACTE et Plan Epargne Retraite, quelles nouvelles opportunités ? est apparu en premier sur .

La France est un des rares pays où l’on peu se financer sur d’aussi longue période en bénéficiant d’un taux fixe sur toute la durée. Avec une inflation en hausse de 1% sur an, le coût réel du crédit est pratiquement nul.

Emprunter mais pourquoi faire ?

Il existe plusieurs stratégies qui permettent de valoriser un patrimoine grâce à de la dette.

Tout d’abord se pose la question du montant de l’apport : s’il permet dans certains cas de rassurer la banque et d’obtenir un meilleur taux, dans certaines stratégies il est possible d’avoir aucun apport et d’avoir recours à un financement 100% bancaire. Pour y parvenir, il faut garder à l’esprit que les banques, dans leur approche relativement conservatrice, monitoreront votre taux d’endettement (charges + dettes/revenus) et n’iront rarement au-delà d’un taux d’endettement de 33%.

Ensuite, lorsqu’il s’agit de financer à crédit un investissement, on ne se focalisera pas uniquement sur le taux de rendement dudit investissement. En effet, la création de valeur se fait en comparant l’enrichissement au montant de l’apport. Pour cela, on a recours au calcul du Taux de Rendement Interne (TRI) de l’opération. Ce calcul prendra en compte tous les cash flows et permettra de comparer des projets d’investissements de nature différente.

La première stratégie qui vient à l’esprit est le financement de l’acquisition de la résidence principale.

Autre solution, toujours dans le registre immobilier, le financement d’investissement locatif. La déductibilité des intérêts des revenus immobiliers quelques soit le mode de mise en location (nue ou meublée) est toujours d’actualité même si avec des taux aussi bas, cela devient plus marginal. Pour des contribuables fortement fiscalisés, on se dirigera sur de l’exploitation meublée qui permet de déduire des revenus des amortissements comptables. En revanche, nous sommes plus circonspects quant aux propositions clefs en main de type résidences meublées (étudiants, Ehpad, affaires, tourisme) qui ne semblent pas proposer de création de valeur à long terme.

Une alternative pour les plus fiscalisés, l’achat d’un bien immobilier en nue-propriété. L’avantage de ce type d’investissement est triple :

• Fiscal : pas de revenus à taxer (en tant que nu-propriétaire on ne perçoit pas de revenus), pas d’IFI (seul l’usufruitier y est soumis), déductibilité des intérêts sur des revenus fonciers provenant d’autres bien.
• Pratique : pas de gestion locative, une remise en état du bien par le bailleur au terme de l’usufruit
• Economique : le rendement est connu pour l’intégralité de la période

Cette stratégie peut être associée à celle qui consiste à acheter des parts de SCPI à crédit (https://milleniumgp.fr/2018/03/07/les-scpi-declinees), les revenus fonciers provenant des SCPI étant neutralisés par les intérêts d’emprunt d’achat de la nue-propriété. L’opération devenant neutre fiscalement.

Autre stratégie, le recours à l’endettement peut également servir à des stratégies plus agressives, dans des investissements hors immobilier. Le Crédit Lombard ou avance de trésorerie, permet de financer tout type de projets sans que vous ayez besoin de justifier son objet à la banque : il s’agit d’un crédit non affecté. Pour obtenir ce prêt, la banque requerra de prendre une garantie sur un compte titre ou un contrat d’assurance vie. L’avantage est de ne pas avoir à sortir de ses investissements qui continuent de se valoriser. Le prêt consenti représentera au minimum 60% du montant mis en garanti et au maximum 100%. En général la durée du prêt est de 5 ans maximum (dans certains cas on peut trouver des solutions jusqu’à 10 ans) avec soit des taux variables, soit des taux fixes. Il peut être remboursé à n’importe quelle date, qui en fait une solution très souple.

Enfin, on rappellera que la mise en place d’un emprunt bancaire est pratiquement toujours associée à une assurance emprunteur qui viendra consolider l’approche patrimoniale de l’opération puisqu’elle permettra en cas de coup dur de transmettre des biens dont la dette sera prise en charge par l’assureur.

L’article Comment valoriser un patrimoine grâce à de la dette ? est apparu en premier sur .

L’article Comment faire évoluer la gestion de vos contrats d’assurance vie ? est apparu en premier sur .